安粮期货|能化 | 基本面未有明显改善 PVC当前或跟随市场情绪波动

　　橡胶

　　市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：18250元/吨，泰烟三片：24000元/吨，越南3L标胶：18550元/吨，20号胶：15850元/吨。合艾原料价格：生胶片：82.02泰铢/公斤；泰三烟片：83.65泰铢/公斤；田间胶水：78泰铢/公斤；杯胶：70.7泰铢/公斤。

　　市场分析：天然橡胶主产区逐步进入割胶期，东南亚产区逐步上量，原料价格有所回落，同时BR橡胶价格波动对橡胶产生联动，橡胶价格波动增加。需求来看，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为65.30%，环比-0.51%，同比-5.67%。中国全钢轮胎样本企业产能利用率为65.08%，环比+0.93%，同比+0.19%。库存方面，截至2026年8月23日，中国天然橡胶社会库存114.2万吨，环比下降1.17万吨，降幅1%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.15万吨，环比上期减少1.06万吨，降幅1.65%。保税区库存6.99万吨，降幅2.70%；一般贸易库存56.17万吨，降幅1.51%。关注橡胶开割后的天气物候情况，持续去库下，供给弹性下降。

　　参考观点：关注沪胶主力价格中枢上移。

　　PVC

　　现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4620元/吨，环比增长250元/吨；乙烯法PVC主流价格为5020元/吨，环比增长120；乙电价差为400元/吨，环比降低130元/吨。

　　市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在68.22%，环比减少2.46%，同比减少7.80%；其中电石法在69.50%，环比减少3.28%，同比减少7.75%，乙烯法在65.25%，环比减少0.55%，同比减少7.70%。需求方面，国内下游制品企业开工较低，低价补仓与适度刚需仍是市场主流成交节奏。库存方面，截止8月27日，PVC（华东+华南）社会库存在115.59万吨，环比减少1.41%，同比增加28.96%；其中华东地区在111.34万吨，环比减少1.3%，同比增加34.66%；华南地区在4.25万吨，环比减少4.37%，同比减少38.81%。新增样本华北地区库存在4.79万吨，环比减少0.71%。8月31日期价回升，基本面方面暂未有明显改善，当前或跟随市场情绪波动。

　　参考观点：基本面未有明显改善，当前或跟随市场情绪波动。

　　PP

　　现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为9121元/吨，环比增长23元/吨；华东主流价格为9175元/吨，环比增长32元/吨；华南主流价格为9299元/吨，环比增长21元/吨。

　　市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率环比上升0.10个百分点至69.42%，中石化产能利用率环比下降1.54%至55.14%。国内聚丙烯产量72.33万吨，相较上周的72.23万吨增加0.1万吨，涨幅0.14%；相较去年同期的80.88万吨减少8.55万吨，跌幅10.57%。需求方面，上周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、日用注塑PP、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP、抗冲共聚PP共9个下游行业）平均开工上涨0.30个百分点至45.00%。库存方面，截至2026年8月26日，中国聚丙烯生产企业库存量在37.19万吨，较上期下降0.53万吨，环比下降1.41%。8月31日期价回升，当前基本面变化不大，PP期价或跟随市场情绪波动。

　　参考观点：基本面变化不大，PP期价或跟随市场情绪波动。

　　甲醇

　　现货信息：太仓主流现货价格报3070-3130元/吨；内蒙古北线价格报2825-2850元/吨。

　　市场分析：甲醇主力合约MA2610封涨停，收盘价报2983元/吨，涨幅6.01%，盘中运行区间2825-2983元/吨。库存方面，截至8月26日，港口库存总量68.56万吨，较上一期增加1.86万吨，港口库存小幅累积但仍处低位。供应方面，国内甲醇装置产能利用率为81.90%，装置仍处集中检修期，短期国内供应仍处收缩状态；伊朗多套甲醇装置仍维持停车状态,海外供应恢复缓慢，预计9月进口下降。需求方面，MTO装置开工率降至73.91%，沿海烯烃装置停车较多，整体开工率依旧不高；传统下游需求开工虽有边际回暖但整体需求增量有限，开工涨跌分化，甲醛开工率低位回升，醋酸开工维持高位，MTBE开工小幅回落。利润方面，产业链利润分化明显，煤制甲醇利润可观，下游MTO利润承压。地缘政治方面，美伊再度交火，地缘风险溢价骤然回归，甲醇价格波动较大。

　　参考观点：当前甲醇处于地缘溢价回归与基本面偏强的共振阶段。美伊交火致海峡封锁持续、伊朗出口受阻，叠加国内集中检修与低库存，供应端支撑强劲；但MTO低开工与港口累库形成上方制约，地缘高度不确定性下价格弹性较大。短期走势取决于中东局势演变，建议密切关注美伊冲突走向、海峡通航进展及伊朗装置复工情况，注意控制风险。

　　塑料

　　现货信息：华北现货主流价8673元/吨，环比上涨180元/吨；华东现货主流价8763元/吨，环比上涨138元/吨；华南现货市场主流价8988元/吨，环比上涨163元/吨。

　　市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为74.83%，较上周期上涨1.57%，聚乙烯装置检修影响产量为16.88万吨，较上周期增加0.25万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为37.68%，较上周期环比上涨1.93%。库存端看，截至2026年8月28日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为39.05万吨，较上周期去库4.55万吨。8月31日L2701收盘报8098元/吨，涨幅达4.9%。本周聚乙烯市场预计维持高位震荡。美伊地缘局势持续博弈，将对成本端形成有力托底；同时传统“金九”旺季逐步落地，下游加工企业开工有望加快回升，终端需求不断修复，进一步利好现货行情。整体来看，受地缘因素扰动，本周供需同步回暖，叠加社会库存处于低位形成支撑，行情大概率在高位区间反复波动。

　　参考观点：维持区间波动为主。

　　纯碱

　　现货信息：沙河地区重碱主流价995元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1150元/吨，华北重碱主流价1150元/吨，华中重碱主流价1100元/吨，均环比持平。

　　市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率80.44%，环比+2.13%，纯碱产量76.62万吨，环比+2.04万吨，周内企业检修少，个别企业负荷提升，整体供应小幅提升。库存方面，上周厂家库存187.27万吨，环比+2.78万吨，涨幅1.51%，库存小幅累积；据了解，社会库存总量57.34万吨，增加8.10万吨。需求表现一般。整体来看，纯碱基本面变化幅度不大，盘面估值极低限制期价下跌空间，但在供需失衡状态下市场缺乏持续上涨动能，建议震荡偏强看待。关注行业装置检修情况、企业库存边际变化、下游产能变化。

　　参考观点：昨日盘面继续反弹，短期建议震荡偏强看待。

　　玻璃

　　现货信息：沙河地区5mm大板市场价929元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1100元/吨，华北5mm大板市场价970元/吨，华中5mm大板市场价970元/吨，均环比持平。

　　市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率67.24%，环比+0.39%，玻璃周度产量99.55万吨，环比持稳，周内3条产线改产投料。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存7404.9万重量箱，环比-36.50万重量箱，跌幅0.49%，库存继续去化。终端复工进度缓慢。整体来看，玻璃市场供需矛盾仍存，盘面存在止跌迹象但仍缺乏持续上涨动能，短期震荡偏强看待。后续关注供应超预期边际变化、“金九银十”旺季需求表现等因素能否发生共振。

　　参考观点：昨日盘面继续反弹，短期建议震荡偏强看待。

　　PTA

　　现货信息：华东现货价格为6165元/吨（+130元/吨）。

　　市场分析：成本端方面，国际油价受美伊局势不确定性影响出现反弹。有消息称美国方面拒绝重新执行谅解备忘录条款，美伊局势仍存不确定性，国际油价上涨。国内PTA行业库存降至105.16万吨，环比减少15.82万吨，已连续多周保持去库态势。从更长周期看，行业库存自4月中旬的449.14万吨高点持续回落，累计降幅显著。当前PTA市场处于供需转弱的过渡阶段。供应端多套装置重启带来持续增量预期，而下游聚酯因终端订单不佳面临负荷下降压力，供需转弱预期强烈。

　　参考观点：短期市场或延续区间震荡态势。

　　乙二醇

　　现货信息：华东地区现货价格为6075元/吨（+387元/吨）。

　　市场分析：核心矛盾仍是"低库存强现实"与"远月宽松预期"拉锯。华东主港库存处近五年低位（20.6万–27万吨区间），煤制检修未完、中东船期时滞致8月底–9月上旬到港仍低，近月现货偏紧、基差强势；但油制提负、9月煤制装置重启、北美货抵港令供应边际修复，远端累库预期渐起，结构近强远弱。成本端原油受美伊/霍尔木兹消息牵引波动放大，煤价偏稳。需求侧聚酯开工81%附近、织机不足六成，"金九"订单未实质放量，终端对高价承接弱，限制上方空间.

　　参考观点：短期区间宽幅震荡。