【铜】非美地区供应边际趋紧，支撑铜价，但是逼仓成功可能性仍然很低。当前铜基本面已是明牌，矿端偏紧，叠加美国对精炼铜加征关税预期，铜不断流向美国，距离美国宣布是否对铜加征关税还有一个月，变数仍存，短时期内对铜价仍有支撑。目前全球其实并不缺铜，根据ICSG的数据，其实还是偏过剩的，只是结构性偏紧，制约反弹空间。
【铝】国内外库存去化良好，但伦铝现货与三个月升贴水升至近37美元/吨后，回落至-8美元/吨左右，海外供需边际转松。市场开始重新关注海内外铝产能释放，海外多国电解铝冶炼装置相继投产、复产，国内同步有近百万吨产能进入爬坡释放阶段。阿联酋环球铝业公司计划在伊朗3月袭击致其主要冶炼厂停产后，于明年初恢复全面生产，同时正努力加快这一进度。目前而言，反弹高度谨慎看待，下半年供给端的故事可能继续发酵，仍有下跌空间。
【锡】供应端，近期变动不大，7月缅甸发运降至之前水平的四成左右，显示炸药和燃油对其生产产生一定影响；印尼7月精炼锡出口量大幅上升，表明印尼政策端扰动下降；云南江西冶炼处于高位，但云南大型冶炼企业存在季节性检修可能。需求端，继续分化，传统需求偏弱，AI需求提振，半导体销售额高增主要来自涨价，实际出货增速约20%；以旧换新透支需求，汽车、家电、光伏产销走弱，7月光伏装机预计同比增加28%左右，但1-7月总装机同比下滑61%，压制整体需求。库存方面，锡锭社会库存连续增加，达到9846吨，主要是由于淡季需求疲弱叠加高价抑制去库；仓单也较之前有所回升，环比增加139吨至5479吨，整体仍处于低位；海外锡锭库存前期大幅下降，环比增加165吨至5550吨，升贴水仍处于深度贴水状态，未见明显收紧。
【碳酸锂】周一碳酸锂主力2071合约上涨3.21%，最新结算价160500元/吨，加权合约增仓7574手，总持仓72.31万手。电池级碳酸锂钢联晚盘市场价158500元/吨，期现基差-2000元/吨，基差小幅走弱，仓单数量45624吨（环比增加1600吨）。需求增速放缓的弱预期与三四季度持续去库的强现实的博弈，关注持续去库和旺季来临对下游采购节奏的影响，以及旺季需求表现。近日现货成交小幅好转，关注反弹机会，但仓单迅速回升及远期弱预期或限制反弹高度，以区间震荡看待。
【工业硅】周一工业硅主力2611合约上涨0.8%，最新结算价8825元/吨，加权合约持仓量42.94万手，增仓6244手。华东通氧553#报9400元/吨（环比持平），现货贴水-115元/吨，基差小幅走弱，期限结构呈contango。供需双弱，社会库存高位，工业硅贴近成本定价。北方开工率持续低迷，西南丰水期复产进度较慢，总体开工率仍然偏低，现金流成本支撑较强。近期成本端煤炭受挤仓行情影响强势上涨，以及多晶硅反内卷对工业硅有支撑，但弱需求、高库存带来的压力较大。
【多晶硅】周一多晶硅主力2611合约下跌2.01%，最新结算价36815元/吨，加权合约持仓17.7万手，减仓2430手。钢联最新N型复投料报价40500元/吨（环比持平），N型硅片报价1.11元/片（环比下降0.01元），单晶Topcon电池片(G12)报价0.315元/瓦（环比持平），Topcon组件(分布式):210mm报价0.73元/瓦（环比下降0.07%）。最新仓单23940手（环比增加150手）。7月31日以来相关部门召开多次光伏行业会议，引发政策和行业自律预期。组件价格暂未跟随，且近期硅片和电池片价格持续下调，行情偏弱震荡。
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