多空博弈激烈冲高遇阻豆粕维持区间震荡格局

亚汇期货网 2026-09-09 13:01:49

研报正文【行情分析】夜盘时段价格震荡抬升，重心稳步上移。早盘快速冲高后多头动能衰减，行情快速下探，波动显著。午后盘面再度发起二次上攻，但承压明显，冲高遇阻后震荡回落。整体多空博弈较为激烈，资金短线反复换手，持仓小幅回落，无明确单边趋势，尾盘小幅收红，短期维持区间震荡特征。本轮上涨主要受多重利多因素共振驱动：中国持续采购美豆，出口需求保持旺盛。美豆作物优良率进一步回落，中西部产区高温干燥天气持续，市场对作物生长承压的担忧升温，供应端风险溢价抬升。外盘基本面利多发酵，对国内豆粕盘面形成外盘端支撑。从后市交易节奏来看，美豆市场或将演绎收割期逻辑。一方面，美豆集中收割进度将直接决定新作大豆上市节奏，阶段性供应释放力度将短期影响盘面估值，收割期的产区天气风险，仍会带来单产小幅修正预期，形成波段性交易机会。除供给端收割题材外，需求端也将成为四季度行情交易的主要驱动，其中中国四季度采购需求是市场核心博弈焦点。后期市场或将提前交易国内四季度补库预期、中美采购订单变动、远期到港成本波动等题材，影响盘面估值。【期现行情】 1. 进口大豆升贴水报价稳定。进口大豆完税价微跌。进口大豆盘面净利增加。截至今日收盘，摩根+高盛豆粕净持仓减少。中粮+国投豆粕净持仓增加。豆粕前二十席位净持仓增加。【基本面跟踪】 1. Safras & Mercado：截至 9 月 4 日，巴西 2026/27 年度大豆的预售进度为29.1%。预测巴西大豆产量将达到 1.8008 亿吨，意味着巴西农户已经预售5242 万吨新季大豆。今年的销售进度超过 2025/26 年度同期的20.2%，也高于过去五年平均销售进度 22.7%。 2. AgRural：截至上周四(9 月 3 日)，帕拉纳州大豆播种进度达到0.05%，高于去年同期的 0.02%。该州部分地区已于 9 月 1 日结束休耕期，上周初的良好降雨也播种工作提供了有利条件。马托格罗索州的卫生休耕期将在周一(7日)结束。大多数种植户倾向于等待降雨改善后再开始播种。 3. 美国谷物理事会：截至 2026 年 9 月 3 日当周，美国和南美到中国的谷物海运费继续上涨。美湾到中国港口的 6.6 万吨货轮运费为74.75 美元/吨，比一周前上涨 1.75 美元。美西到中国的 6.6 万吨货轮运费为35.50 美元/吨，上涨 0.50 美元。巴西桑托斯港口到中国的 5.4 万吨到5.9 万吨货轮的运费为 57.00 美元/吨，上涨 1.25 美元;巴西北部沿海到中国的运费为60.75美元/吨，上涨 1.25 美元。阿根廷罗萨里奥港口到中国的5.6 万到6 万吨深水货轮运费为 57.75 美元/吨，上涨 1.25 美元。。 4. 据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2026 年 09 月 04 日，全国港口大豆库存947.5 万吨，环比上周减少 30.50 万吨;同比去年减少18.60 万吨。全国主要油厂大豆库存 802.1 万吨，较上周减少 25.87 万吨，减幅3.12%，同比去年增加 70.4 万吨，增幅 9.62%;豆粕库存 113.61 万吨，较上周减少3.12万吨，减幅 2.67%，同比去年减少 0.01 万吨，减幅 0.01%;未执行合同609.40万吨，较上周增加 216.15 万吨，增幅 54.97%，同比去年减少53.38 万吨，减幅 8.05%;豆粕表观消费量为 178.06 万吨，较上周增加0.20 万吨，增幅0.11%，同比去年增加 1.79 万吨，增幅 1%。

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