铁矿石跟随成材震荡运行玻璃行业盈利持续薄弱

亚汇期货网 2026-09-04 09:21:59

研报正文【铁矿石】钢厂利润持续压缩，个别钢厂因亏损叠加燃料紧缺，进行短期的停炉检修，铁水日均产量有所回落，铁矿需求短期有所承压。海外主流矿山发运维持高位，上周澳巴合计发运环比大增，外矿供给持续释放，国内45 港铁矿石库存长期居于历史高位区间，基本面依旧宽松为主。地产、基建下游终端采购力度偏弱，叠加夏季传统淡季拖累钢材成交持续低迷，冶炼成本抬升难以向下游转嫁，成材目前仍处于淡季尾声，需求并未持续有力全面爆发，当前铁矿基本面依然供增需弱。市场传闻必和必拓黑德兰港罢工事件及 CMRG 和 BHP 谈判再次发酵，金九银十强预期，铁矿石产业链跟随成材波动为主。【焦煤】主要受市场监管趋严及蒙煤通关恢复预期发酵影响，多头资金明显减仓，期价承压下行，与现货端持续偏强的表现形成分化。现货方面，炼焦煤供需偏紧格局未改，523 家样本矿山日均产量仍处低位，精煤库存去化较快，流拍率维持低位，现货价格继续探涨;焦炭方面，第四轮提涨于今日落地，焦企在原料煤持续涨价推动下被动提涨，但自身仍处于深度亏损状态。不过，预期端已出现边际松动：山西西曲、马兰等前期停产矿井已基本复产，国产矿供给收缩支撑有所消退，同时中蒙会谈后蒙煤通关量略有回升，市场对进口煤增量预期升温。此外，铁水虽仍处高位，但钢厂盈利水平对原料价格上行空间形成约束，终端需求承接力有限。短期来看，现实端紧缺仍对价格构成支撑，但期货已率先交易供给恢复与监管加码逻辑，后续需重点关注蒙煤通关能否持续回暖、焦炭提涨落地后钢厂接受度以及铁水产量是否出现拐头，若供给端扰动进一步减弱或需求端负反馈显现，盘面或仍有调整压力。【玻璃】浮法玻璃行业整体持续亏损、盈利能力薄弱，整体产能维持近年低位。煤制现金流成本940 元，石油焦现金流成本 950 元，天然气现金成本1130 附近。当前玻璃供需博弈变量较多，驱动较为分散。中期维度，降碳政策有望从供应、成本端带来利多，价格存在上行潜在空间;房地产政策出“大招”，主要有三方面的政策，一是按揭贷款期限可从 30 年延长至 40 年，二是支持上市房企用更多融资工具融资，三是必须封顶才可预售，修复了市场对未来需求的信心。当前市场缺少明确向上驱动，短期行情受地产端提振更多以估值修复为主。

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铁矿石跟随成材震荡运行 玻璃行业盈利持续薄弱

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