铝：库存小幅累积宏观驱动下铝价短期偏强震荡

亚汇期货网 2026-08-05 09:17:00

【现货】8月4日，SMM A00铝现货均价23730元/吨，环比+230元/吨，SMM A00铝升贴水均价-20元/吨，环比-10元/吨。海外端，日本MJP现货升水313美元/吨，日环比持平，当前进口盈亏-3610.48元/吨，较上一交易日-206.19元/吨。整体来看，国内现货成交较活跃，现货贴水较前期明显修复；海外升水回落，供应紧张局面有所缓和。【供应】据SMM统计，2026年7月国内电解铝产量387.4万吨，同比+1.60%，环比+3.47%。截至7月底，全国电解铝运行产能4561.4万吨，环比增加6.4万吨。随着铝价回落需求释放，当月铝水比例环比回升1.07个百分点至78.28%。预期8月随着内外价差收窄下游企业加工利润回落，叠加国内消费淡季，需求或边际走弱，铝水比例预计小幅走低。【需求】本周铝加工环节周度开工回落。7月30日当周，铝型材开工率52%，周环比-1.5%；铝板带69%，周环比-0.4%；铝箔开工率70.6%，周环比-0.3%；铝线缆开工率62%，周环比-2%。【库存】据SMM统计，8月3日国内主流消费地电解铝锭库存95.8万吨，环比上周-2.1万吨；7月30日上海和广东保税区电解铝库存总计11.34万吨，环比上周+2万吨。8月4日LME铝库存26.09万吨，环比前一日-0.18万吨。【逻辑】近期沪铝在宏观预期修复与国内外库存去化的共振下震荡走强，主力合约昨日收涨0.95%至23810元/吨，再度突破阶段新高。宏观层面，7月FOMC会议按兵不动、美元指数回落，为有色板块打开估值修复窗口；国内7月30日中央政治局会议定调宏观政策发力提效、有效扩大内需，三季度降准降息预期走强，但7月制造业PMI回落至49.2%，实体需求验证仍偏弱。地缘方面扰动反复，7月8日美国重启对伊朗全面石油制裁后中东局势再度升温，海峡航运扰动反复；中东EGA及巴林铝业虽积极推进复产，但印尼某项目投产进度不及预期，海外供应恢复偏慢。库存端内外共振去化，LME库存续降至26.09万吨、Cash/3M维持升水；国内铝锭社会库存则终结连续去库态势，8月3日录得95.8万吨，环比上周四+0.5万吨。需求端淡季特征深化，铝下游加工龙头企业开工率回落至60.2%，铝型材、线缆领跌，铝材出口利润随沪伦比修复持续收窄。综合来看，低库存强现实与淡季弱需求的拉锯延续，8月沪铝大概率在22800-24000元/吨区间偏强震荡，需警惕地缘脉冲回落与美联储9月议息带来的阶段性扰动。【操作建议】主力合约运行区间23000-24000元/吨，逢高试空免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

本文地址: https://yahuihk.net/quotations/71807-1.htm，转载请注明出处。

铝：库存小幅累积 宏观驱动下铝价短期偏强震荡

铝：库存小幅累积宏观驱动下铝价短期偏强震荡