市场博弈四季度腌腊旺季 生猪价格反弹估值修复

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  反弹非反转！三大矛盾制约纸浆期价上行空间

  8月13日，纸浆期货主力合约延续此前的反弹势头，盘中呈现震荡上行态势。截至发稿，纸浆主连合约报价为4678元/吨，涨幅达到1.74%，日内最高上探至4692元/吨。 纸浆期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看纸浆最新行情走势 从盘面走势来看，近期的反弹打破了自今年2月以来纸浆期货持续调整的低迷格局。此前主力合约一度下探至4558元/吨附近，而近两个交易日累计反弹幅度已达120元/吨左右。 此轮反弹主要受三方面因素驱动： 一是空头集中离场（主力前20名净空单约7500手）带来技术性反弹； 二是宏观情绪回暖带动期价回升； 三是价格运行至4700-4800元/吨强成本支撑区间，且山东针叶浆现货回升70元/吨至4770元/吨提供底部支撑。 尽管短期反弹势头较强，但纸浆基本面的核心矛盾——高库存与弱需求——并未得到根本性扭转。 供应端：7月进口纸浆273万吨（环比降6.4%，同比降5.1%）；Arauco 8月针叶浆外盘下调20美元/吨至670美元/吨。但港口库存仍处历史高位，截至8月6日主流港口样本库存达228.1万吨（同比增11.4%），8港库存达251.62万吨。 需求端：下游纸厂维持刚需清淡采购，生活用纸、文化用纸及白卡纸终端订单跟进有限，整体交投情绪偏淡。 库存与仓单：纸浆库存运行于历史五年同期最高位附近，叠加期货注册仓单量处于较高水平，对盘面形成双重压制。 综合当前市场情况，纸浆期货短期内预计将维持低位震荡、试探性反弹的格局。后续需重点关注的三大变量：当前228万吨以上的库存能否在旺季预期下有效去化；生活用纸、文化用纸、白卡纸等主要下游行业的开工率变化；“金九银十”传统旺季能否带来实质性的订单增量和补库需求。

  期货要闻 小亚 今天13:16 2

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  PTA飙至5810 但“台风红利”还能吃多久？

  8月13日，PTA期货主力合约（TA2609）整体呈现偏强运行态势，盘面走出“低开高走、震荡上行”的行情。截至发稿，PTA主连报5810元/吨，涨幅达1.64%。 PTA期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看PTA最新行情走势 从盘面走势来看，TA2609合约夜盘收涨0.31%报5734点；日盘开盘短暂下探至5672元/吨后迅速拉升，午后进一步走强至5810元/吨附近。在当日商品市场整体涨跌不一（玻璃跌近3%、纯碱跌超2%）的背景下，PTA与对二甲苯、短纤、瓶片等聚酯链品种集体涨超1%，涨幅在主力合约中位列第5。 现货及基差方面，8月12日华东现货价格为5940元/吨，现货报盘升水09合约214-226元/吨。当前期货较现货贴水幅度依然较深，基差修复逻辑对盘面价格形成了有力支撑。 此轮PTA反弹行情的驱动因素： 1.供给大幅收缩：受台风及检修影响，截至8月7日PTA开工率跌至49.3%，创2014年以来新低。逸盛大化375万吨、独山能源250万吨等装置检修或降负，日度产能运行率跌破49%。 2.库存加速去化：8月7日社会库存降至168万吨，其中PTA工厂库存51.8万吨（环比去库8.2万吨），阶段性供需偏紧。 3.成本端支撑：上游PX延续去库且价格偏强，8月12日PX CFR中国收于1089美元/吨，对PTA形成正向传导。 综合来看，机构方向以震荡为主，核心逻辑是短期供给收缩与中期装置重启预期、需求疲弱之间的博弈。短期抗跌但有韧性，中期面临供应回归压力。 支撑因素：开工率49.3%处历史极低水平，供给收缩超预期；社会库存快速去化至168-174万吨区间；PX偏强运行提供成本支撑；2026年无新增PTA产能，中长期格局改善；“金九银十”旺季预期提振情绪。 压制因素：台风扰动消退后8月中下旬装置将陆续重启，供给边际放量明确；聚酯开工81.6%处低位，终端织造订单偏弱；地缘局势反复致原油价格波动加大；下游长丝库存偏高，需求复苏不及预期。

  期货要闻 小亚 今天13:19 2

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  【库存】8月13日尿素港口库存为71.43万吨

  截止8月13日，尿素港口库存为 71.43万吨，较上一周增加40.54万吨，环比涨幅131.24%。 近期尿素港口库存数据变化如下： 尿素期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看尿素最新行情走势

  期货要闻 小亚 56分钟前 2

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  8月13日纯涤纱行业开工率为69.07%

  截止8月13日，纯涤纱行业开工率数据为 69.07%，较上一周增加0.42%，环比涨幅0.61%。 近期纯涤纱行业开工率数据变化如下： 短纤期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看短纤最新行情走势

  期货要闻 小亚 55分钟前 2

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  中秋备货点燃旺季预期 鸡蛋重返3900元

  8月13日，鸡蛋期货主力合约延续了此前的反弹走势，盘中呈现震荡上行态势。截至发稿，鸡蛋主连合约报3899.00元/500千克，涨幅达1.51%，日内最高上探至3942.00元/500千克。早盘阶段，该主力合约一度涨超2%，在农副产品板块中涨幅位居前列。 鸡蛋期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看鸡蛋最新行情走势 从期现结构来看，当前市场期现倒挂现象依然显著。截至8月12日，鸡蛋现货价格约为4860元/吨，而JD2610合约期货价格为3878元/500千克，两者基差高达982元/吨，基差率达到20.21%。 近期鸡蛋期货的反弹驱动因素： 8月13日主产区均价4.57元/斤（+0.04），主销区均价4.97元/斤（+0.11），北京大洋路红蛋报215-220元/44.3斤。生产环节库存降至0.52天，现货偏强推动期货基差修复。 食品厂中秋备货逐步启动，下游走货好转，各环节维持低库存。市场对下旬开学季补库及中秋备货兑现预期升温。 三伏高温致蛋鸡热应激，产蛋率维持偏低水平，大码蛋货源偏紧；部分养殖户加速淘汰老鸡，商品蛋供给阶段性收缩。 短期反弹虽猛，但鸡蛋基本面“近强远弱”的核心矛盾（即近月旺季预期与远月供给宽松）并未发生根本性逆转。 7月末在产蛋鸡存栏12.85亿只（环比+0.2%，同比降5.2%），8月预计微增至12.83-12.85亿只。7月鸡苗出苗量4477万羽（同比大增），3月补栏鸡苗陆续进入开产高峰，远月供给压力不容忽视。 近三周淘鸡量分别为1777万、1791万、1962万只，处于同期高位；淘鸡日龄平均537天（环比延后1天），屠宰企业报价5.5元/斤。高淘汰量短期支撑近月，但中长期被新开产增量对冲。 当前处于淡旺季转换窗口，中小糕点企业备货启动，大型食品厂尚未全面集中采购。暑期团膳需求收缩，8月下旬开学季补库预期升温。 综合多家机构的最新观点，市场对鸡蛋后市整体持谨慎偏多或震荡看法，分歧主要集中在旺季反弹的持续性和空间上。后续关注：中秋备货兑现节奏、新开产蛋鸡增量与淘汰量的博弈、冷库蛋出库节奏。

  期货要闻 小亚 52分钟前 2

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  宏观与地缘多空交织 沪铅价格难有大幅上行

  8月13日早盘，美国7月CPI符合预期后美债收益率下行，夜盘跟随有色回升，不过铅对美元和利率的敏感度低于锌锡。短期成本底部尚在，但上方空间仍受原生供应和终端承接约束。截止发稿，沪铅主力报15955元/吨，涨幅0.54%。 沪铅期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看沪铅最新行情走势 市场要闻： 截至8月6日，SMM口径再生铅利润为-608元/吨，安徽废电瓶均价截至8月7日为9525元/吨；原生铅、再生铅周度开工率分别为66.47%和27.40%，铅蓄电池开工率61.15%。 7月电解铅产量35.94万吨，环比增加2.49万吨；再生粗铅产量23.75万吨，环比减少2.79万吨，供应结构分化。 截至8月10日LME铅总库存420300吨，较上一发布日减少1500吨。海外库存绝对量仍高，国内小幅去库暂不足以证明现货转紧。 机构观点： 铜冠金源期货：美联储鹰派降息担忧减弱，但地缘局势反复持续扰动市场，交投氛围偏谨慎。蓄电池行业仍处在传统消费淡季，多数电池企业维持按需生产，整体开工弱于往年同期。电解铅炼厂生产相对稳定，再生铅炼厂保持亏损，低负荷开工延续。不过随着当月交割临近，累库预期限制铅价反弹高度，关注整数附近压力。 金瑞期货：当前铅价短期随有色大盘情绪修复小幅反弹，但品种弹性偏弱，整体行情延续弱势。供应端，近期铅价反弹后，原生铅和再生铅利润有所修复。一方面铅的冶炼利润有所修复，另一方面副产品利润，硫酸价格小幅回落，但白银价格回升，整体冶炼利润有所修复，预计冶炼端供应有所增加。但目前需求端为核心压制，当前铅酸蓄电池行业需求疲弱，成品库存高企，开工率处于同期低位。虽即将面临旺季，但电池企业仅维持刚需采购，对后市需求表示谨慎，因此暂无主动补库行为。这使得下游需求疲弱持续向上传导，难以支撑铅价上行。此外铅酸蓄电池有促销行为，成品价格下降，但原料成本边际回升，使得铅酸蓄电池企业利润压缩。因此铅价短期受益于海外地缘缓和、美元回落，随金属整体小幅修复，但供应端预计增加，同时需求端无实质性改善，反弹高度或将受限，预计价格或偏弱震荡和反复磨底为主。

  期货要闻 小亚 48分钟前 2

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  氧化铝砸穿2700 海外减产利好昙花一现

  8月13日，氧化铝期货主力合约终结了此前的反弹势头，盘中大幅走弱。截至发稿，氧化铝主连合约报2675元/吨，跌幅达1.47%。 氧化铝期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看氧化铝最新行情走势 回顾近期行情，氧化铝经历了一轮明显的“冲高回落”。此前受巴西大型氧化铝厂突发减产消息刺激，盘面自底部放量上行。8月11日，海德鲁宣布其巴西氧化铝厂因天然气供应中断减产约300万吨，受此提振，主力合约于8月12日一度收涨0.78%至2714元/吨。 然而，期价在2700元上方遭遇明显阻力，8月13日盘面大幅回落，几乎吞噬了前期大部分涨幅。原因有三：1.海外减产利多效应快速消退，市场重新审视基本面；2.国内供应过剩压力持续累积，基本面重回主导；3.资金面空头主动加仓压制。 来看氧化铝基本面，会发现核心矛盾在于供应持续扩张与需求触及天花板之间的严重错配，这才是压制价格的根本因素。具体如下： 供应端：截至8月初，全国冶金级氧化铝建成总产能超1.2亿吨/年，运行产能约9605万吨/年。山西前期停产产能恢复，广西新增项目爬坡及检修产能恢复，推动运行产能环比回升。2026年全年供需差预计超900万吨，7月盈余约29万吨，8月预计扩至31万吨，逐月累库趋势未改。 需求端：国内氧化铝消费90%以上锚定电解铝，而电解铝运行产能已逼近4500万吨政策红线。截至8月初，电解铝运行产能约4516万吨，周度环比仅增1万吨，后续新增产能仅约7万吨，对氧化铝需求拉动微乎其微。需求曲线趋于平坦，供应曲线持续右移，决定了价格中枢承压基调。 库存：截至8月6日，氧化铝港口库存96万吨（环比+1.5万吨），氧化铝厂厂内库存122.9万吨（环比+1.24万吨），电解铝厂厂内库存340.77万吨（环比+2.07万吨）。国内氧化铝总库存达640万吨，较年初增逾百万吨，处历史同期高位。上期所仓单约25.92万吨，亦处高位。高库存导致下游采购以刚需为主，现货成交清淡，同时放大了价格对供应扰动的弹性。 成本端：当前氧化铝行业加权平均完全成本约2750元/吨，期货主力合约运行在2675元/吨附近，低于成本线，部分高成本产能已实质性亏损。成本支撑主要来自矿端：国产矿受安全检查及汛期影响供应偏紧；进口矿几内亚CIF成交价维持71美元/吨附近，海运费高位（34-35美元/吨），且几内亚出口管控政策细则未落地构成不确定性。但在供应过剩背景下，成本支撑更多是托底限制下跌空间，不足以驱动趋势性上涨。 综合当前市场情况，氧化铝期货短期内预计仍将维持低位震荡格局，2600元/吨是关键支撑位。利空因素：供需过剩格局明确、全产业链库存高企、电解铝产能触及天花板、海外减产扰动消退；支撑因素：当前期价已低于成本线、几内亚矿价坚挺、海运费维持高位。

  期货要闻 小亚 47分钟前 2

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  8月13日尿素产能利用率为86.17%

  截止8月13日，尿素产能利用率为 86.17%，较上一周减少2.82%，环比跌幅3.17%。 近期尿素产能利用率数据变化如下： 尿素期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看尿素最新行情走势

  期货要闻 小亚 46分钟前 2

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  8月13日尿素产量为143.92万吨

  截止8月13日，尿素产量为 143.92万吨，较上一周减少4.71万吨，环比跌幅3.17%。 近期尿素产量数据变化如下： 尿素期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看尿素最新行情走势

  期货要闻 小亚 45分钟前 2

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  8月13日烧碱产能利用率为77.1%

  截止8月13日，烧碱产能利用率数据录得 77.1%，较上一周减少0.7%，环比跌幅0.90%。 近期烧碱产能利用率数据变化如下： 烧碱期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看烧碱最新行情走势

  期货要闻 小亚 45分钟前 2

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