8月13日，尿素期货主力合约（UR2609）延续弱势震荡下行态势。截至发稿，主连合约报1672.00元/吨，跌幅扩大至1.18%，盘中最低探至1660元/吨附近。从近期走势看，尿素期价已连跌三个交易日。
现货方面，据生意社数据，8月13日尿素基准价为1717.50元/吨，较月初（1757.50元/吨）下跌2.28%。当前期货较现货贴水约17元/吨（基差报17元/吨），盘面走势明显弱于现货。
【供应端：历史高位运行，减产力度有限】
当前尿素供应端压力持续处于历史高位。截至8月12日当周，尿素生产企业开工率为90.46%（同比升7.74%），日产量维持在21-22万吨附近。7月产量或达644万吨（同比+21万吨），8月预计攀升至652万吨。年内新投产合计430万吨，8月后仍有300万吨待投产，供给端压力短期难以缓解。
【需求端：淡季特征显著，工业农业双弱】
农业追肥基本收尾，8月进入全年农需最淡季节；工业需求同样疲弱，复合肥开工率维持在25%左右（产能利用率31.37%），三聚氰胺周均产能利用率降至54.25%（-5.03%），板材需求明显偏弱，整体难以消化高位供应。
【库存端：历史天量，成为最大矛盾】
截至8月12日，尿素企业库存持续上升至144.8万吨（同比大增84.93%），另有数据显示最新累库已近168万吨，达同期历史高位。港口库存截至8月6日当周达30.89万吨（+11.15万吨），集港与出口发运陆续推进。高库存已成为压制尿素价格的核心因素。
【出口端：政策托底但短期难兑现】
第二批出口配额已落地，但6月出口量仅7126.73吨，实际发运尚需时间，预计8月出口方见明显增量。印度新一轮标购若成交100万吨以上将提供支撑，行业座谈会亦释放稳价信号，但相关措施尚未完全落地，短期行情仍延续预期驱动。
综合来看，尿素期货短期内预计仍以低位震荡为主，1660元/吨附近或有一定支撑博弈。
利空因素：企业库存攀升至近168万吨历史天量，去库压力大；开工率高达90.46%且8月仍有新增产能；农业追肥收尾，复合肥及三聚氰胺开工低位，需求缺乏增量。
支撑因素：价格回调至相对低位，估值偏低；第二批出口配额落地，发运预期有望逐步兑现；秋季肥生产预期及印度招标或成破局关键；行业座谈会释放政策托底信号。
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