安粮期货|农产品 | 远月减产担忧情绪发酵下 下游企业集中采购远月合同 豆粕成交放量

　　玉米

　　现货信息：东北三省及内蒙古重点深加工企业新玉米主流收购均价2188元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2384元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）收购价2260-2280元/吨；鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2260-2270元/吨。

　　市场分析：外盘方面，天气因素拖累美玉米单产前景，叠加俄乌冲突引发的地缘风险溢价，共同推动外盘玉米价格维持偏强运行。国内方面，新季玉米大部处于灌浆至吐丝关键期，天气升水对市场情绪形成支撑，但天气变量的演变仍需持续跟踪；与此同时，春玉米陆续集中上市，市场整体供应保持宽松。需求端表现疲弱，饲料企业受养殖持续亏损影响，仅维持刚需采购；深加工企业也多采取刚需补库或低库存策略，整体需求缺乏实质性增量。当前价格已从成本线附近的2200元/吨反弹至2300元/吨，但基本面缺乏实质利好，本轮上涨更多源于低估值下的情绪修复与价格修复。

　　参考观点：短期期价震荡偏强运行，关注主力合约上方压力位2300元/吨一线得失。

　　花生

　　现货价格：陈花生剩余越来越少，当前贸易商在清库，议价交易为主，交易不活跃。辽宁白沙通米3.90元/斤，稳定；河北花豫通米3.90元/斤，稳定；山东维花通米4.50元/斤，稳定，白沙通米3.20元/斤，稳定，海花通米3.30元/斤，稳定，鲁花通米3.80元/斤，稳定。市场分析：供应端，当前市场处在新陈交替阶段，市场当前更多以冷库花生交易为主，江西、湖北及河南新季花生收获范围逐渐加大，预计新花生将于9月中旬前后迎来集中放量，届时市场有效供应增加，或对现货市场产生压力，但若新季减产预期被市场证实，届时其对价格的底部支撑作用同样不可忽视。需求端，市场主体心态理性，普遍等待新米集中上市节点，交投情绪偏谨慎，多按需采购或消耗自有库存，缺乏集中补库动力。整体来看，市场供需两弱，花生价格暂无明显趋势性驱动。

　　参考观点：花生主力合约底部区间震荡，暂时观望为主。

　　棉花

　　现货信息：中国棉花现货价格指数报18253（-173）元/吨，新疆棉花到厂价报18119（-216）元/吨，中国进口棉指数报96.56（-2.6）美分/磅。国内外价差1800（+25）元/吨，基差1659（+2）元/吨。储备棉轮出标准级销售底价为17228元/吨（+240）元/吨，9月3日上市销售量为8025.97（+21.94）吨。

　　市场分析：国外市场方面，美棉优良率回升叠加多头获利了结，价格下探。国内市场方面，供应端，BOC调查减产预期落地，九月新棉集中上市。需求端，下游开机小幅下调，进入传统消费淡季，储棉成交率达100%，纺织品累计出口同比增长3.7%，美国加征纺织关税增加未来外需不确定性。库存端，商业库存持续去库，下游以刚需补库为主。综上，供应偏紧，库存去化良好，叠加全球紧平衡，下方支撑仍存；同时，持续性抛储政策叠加下游复苏缓慢，压制上方空间。短期盘面受外盘驱动以及国内减产驱动减弱，暂无明确单边信号，以区间震荡为主，中长期逻辑等待新棉定产、下游旺季订单落地验证。

　　参考观点：观望或逢低试多，谨慎操作。

　　豆粕

　　现货信息：豆粕现货部分下跌，张家港3230元/吨、大连：3340元/吨、日照：3230元/吨、东莞：3280元/吨。

　　市场分析：（1）全球方面，8月处于美豆关键生长期，关注美豆产区天气变化和出口销售数据。厄尔尼诺背景下，天气扰动为盘面注入升水溢价，关注美豆最终定产结果。国内方面，大豆季节性到港高峰，油厂开机高位，豆粕供应压力持续。在远月减产担忧情绪发酵下，下游企业集中采购远月合同，豆粕成交放量。当前豆粕市场处于“现货压力”与“成本推升”的博弈中。

　　参考观点：豆粕注意技术回调风险，谨慎操作。

　　豆油

　　现货信息：豆油现货价格整体上涨，青岛：9250元/吨、东莞：9500元/吨、张家港：9410元/吨。

　　市场分析：全球方面，交易逻辑仍围绕中东地缘冲突带来的原油价格波动和生柴政策经济替代。马棕8月出口表现一般，难以扭转增产季累库趋势，当前近月供应压力仍存。因厄尔尼诺的滞后影响，棕榈油处于弱现实与强预期的博弈中。国内方面，豆油处于消费淡季，大豆集中到港，豆油进入季节性累库趋势。国内供强需弱格局依旧，主要依靠外盘驱动。油脂板块中长期逻辑不变，支撑豆油价格底部。

　　参考观点：豆油短期偏强，谨慎追高。

　　菜粕

　　现货市场：防城港贸易商进口压榨菜粕基差报价RM2601+80元/吨（提货月：26年9月），基差较上一个交易日持平。

　　市场分析：供应方面来看，当前，进口菜籽将陆续到港，菜籽后市供应或较为充足。需求端，当前下游需求维持中性。库存结构方面，油厂库存低位，库存主要集中在贸易流通环节。总库存在去化，但供应增量持续释放，库存整体中性偏弱。

　　参考观点：菜粕 2611合约，短线或测试上方价格平台，关注其在上方价格平台处的表现。

　　菜油

　　现货市场：张家港贸易商进口压榨三级菜油基差报价OI01+670元/吨（提货月：26年9月）。基差较上一个交易日涨50元/吨。

　　市场分析：供应方面来看，当前，进口菜籽将陆续到港。需求端，下游需求维持中性。库存方面，短期来看，总库存低位，油厂持续去厂库，现货有底部支撑，基差较为坚挺。后市，港口菜油库存仍有缓慢增加累库的预期。

　　参考观点：菜油2611合约，短线或震荡运行。

　　生猪

　　现货市场：全国外三元10.99元/公斤,较昨日下跌0.01元/公斤;河南外三元11.22元/公斤,较昨日上涨0.05元/公斤。现货低位企稳,产销区涨跌互现。

　　市场分析：供应端方面,经过月初连续回落,现货价格重心已回到11元附近,养殖端低价惜售情绪有所抬头,河南等北方产区报价止跌小幅回升,但全国均价仍未摆脱弱势,企稳基础尚不牢固。集团企业出栏节奏已恢复正常,前期二次育肥与压栏猪源尚未出清,后移产能面临集中释放,标猪供应整体偏宽松,养殖端缺乏一致性挺价意愿,二季度末能繁母猪存栏虽已回落至正常保有量目标附近的绿色合理区间,但传导至商品猪出栏收缩仍需时间,中期供应宽松格局未变。需求端方面,学生返校备货接近尾声,居民家庭消费与团膳需求虽随天气转凉边际改善,但增量仍显有限;屠宰企业开工率维持在偏低水平,冻品库存处于高位使分割入库意愿不足并对鲜品市场形成挤占,采购上以刚需为主、压价心态仍存,中秋备货尚待启动。总体来看,养殖端惜售支撑现货低位止跌,但供应宽松与需求承接不足的格局尚未扭转,现货短期或维持窄幅震荡整理,后续关注双节备货启动力度与养殖端出栏节奏变化。

　　参考建议：仍处均线下方,反弹高度或受限制。

　　鸡蛋

　　现货市场：全国主产地区鸡蛋价格稳定，全国平均价格5.00元/斤，稳定。河南鸡蛋均价4.90-4.95元/斤，稳定。

　　市场分析：随着气温回落，蛋鸡产蛋率将呈恢复性提升，供应端压力或逐步显现。前期补栏的鸡苗正陆续进入开产高峰期，新开产蛋鸡持续增加。同时当前养殖利润尚可，各环节补栏情况相对正常，提升了远期供应压力。且随着鸡蛋现货价格持续上涨，需求受到一定抑制。中秋备货预期与现货企稳形成底部支撑。需求端受中秋备货带动，食品加工企业采购量有所增加，但多依托前期预订单生产，采购增量尚不及预期。中秋节日备货需求尚存，但终端对高价抵触情绪升温，主动补库意愿低迷，难以对市场形成有效提振。

　　参考观点：期货主力今日震荡反弹，3800关口压力仍存，临近中秋备货尾声，现货端支撑力度逐步减弱。波动较大，注意风险控制。