南华期货|集运 | 后续重点观察SCFIS下行斜率、美伊谈判实际进展及曼德海峡通航量变化

亚汇期货网 2026-08-05 09:08:15

　　集运欧线：美伊缓和主力领跌，近月逆势走强

　　【行情回顾】2026年8月4日（周二），集运指数（欧线）期货主力合约EC2610收报1726.0点，跌3.36%（对昨结算），日内最高1864.0点、最低1716.0点，成交量2.39万手，持仓增加835手至2.50万手。次主力合约EC2609收报2015.0点、跌1.47%，成交量0.33万手，持仓微增至1.22万手。近月合约EC2608收报2954.0点、涨1.81%，成交量0.18万手，持仓减少431手至0.61万手。远月合约多数走弱，EC2612微涨0.88%，EC2703跌0.76%，EC2706收平。盘面来看，主力与远月合约全线回落、近月逆势走强，核心驱动为美伊谈判信号冲击——布伦特原油单日暴跌近5%至83.77美元/桶，地缘风险溢价集中回吐，远月弹性更大领跌；近月EC2608受SCFIS高基数（3519.81点）与交割收敛逻辑支撑反向走强，近强远弱分化进一步加剧。

　　【现货报价】现货方面，根据GeekRate数据（8月4日），上海—鹿特丹8月近端运价整体以持平为主、零星微调。双子星联盟方面，赫伯罗特8月16日航次40尺箱报4835美元，持平；马士基8月9日航次报4640美元，较上期微涨10美元。海洋联盟方面，达飞8月11日航次报5225美元、东方海外同日航次报5029美元，均持平；长荣海运8月2日航次报5390美元，本周未刷新报价。Premier联盟及MSC方面，海洋网联8月9日航次报4608美元、MSC 8月14日航次报5704美元，均持平；现代商船本周未刷新报价。整体来看，近端报价重心未现方向性变化，大多数船司持平于前期水平，仅马士基微涨10美元，未形成一致挺价或集体降价信号。指数方面，SCFIS欧线8月3日发布新一期报3519.81点、环比跌5.4%（上海航运交易所），跌幅较上期3.5%扩大，连续第二周回落。

　　【信息整理】利多：(1) 胡塞武装持续对沙特实施海上封锁，截至8月3日已迫使8艘沙特油轮改道、6艘VLCC绕行好望角，克普勒数据显示曼德海峡8月2日（周日）通行量降至18艘、较上周五28艘下降36%。(2) 马士基、MSC等头部船司8月起征收紧急燃油附加费（EFS）及旺季附加费（PSS），地缘成本向下游传导，对欧线运价底部形成一定支撑（德鲁里/腾讯）。利空：(1) 美伊谈判信号冲击市场——特朗普8月3日声称谈判已重启、霍尔木兹海峡"最早明天完全开放"，布伦特原油单日暴跌4.73%至83.77美元/桶，地缘风险溢价集中回吐（央广网/新华社/路透）；但伊朗同日明确否认有任何谈判安排，仅与阿曼就海峡安全通航进行双边对话（伊朗外交部/汇通网），双方表态明显矛盾，缓和进程高度不确定。(2) 8月欧线进入传统淡季，欧洲进口需求疲弱，全行业订单流表现不佳、货量从高位持续滑落；Drewry数据显示亚欧线下周3个空白航行，运力维持宽松格局（德鲁里）。

　　【南华观点】EC2610收报1726.0点，较现货SCFIS欧线3519.81点深度贴水约1794点，期货对远期现货大幅走弱进行了较为充分的定价。今日主力合约领跌的核心驱动为美伊谈判信号冲击——布伦特原油单日暴跌近5%，地缘风险溢价集中回吐，远月合约弹性更大、跌幅领先。但伊朗方面迅速否认谈判，双方表态明显矛盾；叠加胡塞对沙特海上封锁持续、曼德海峡通行量降至18艘低位，红海风险尚未实质性消退。若美伊谈判取得实质进展、霍尔木兹恢复通航，则地缘溢价将继续回吐，主力合约仍有下行空间；若谈判破裂、双方再度交火，则风险溢价将迅速修复，远月有望反弹。月差方面，近月对主力（EC2608EC2610）价差约1228点，近月对次主力（EC2608EC2609）价差约939点，次主力对主力（EC2609EC2610）价差约289点。曲线在近月段呈Back结构（近高远低），10月为曲线低点、远月转Contango（1011倒挂199点、1112倒挂190.5点），反映市场对四季度欧洲淡季的悲观定价。今日近月EC2608逆势走强，主因为SCFIS维持3519.81点的高基数，交割收敛逻辑驱动空头回补；而主力EC2610增仓下跌、空头主动，与近月形成显著分化。后续重点观察SCFIS下行斜率、美伊谈判实际进展及曼德海峡通航量变化。

　　【风险提示】美伊谈判突然破裂、霍尔木兹局势再度升级；胡塞扩大红海封锁范围至非沙特船只；SCFIS下行斜率超预期加速；欧洲需求旺季不旺、淡季更淡；船司集体降价抢舱位；苏伊士复航预期重燃。

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