铝：减产危机暂告段落关注4月国内库存拐点

亚汇期货网 2026-04-20 09:48:00

【现货】：4月8日，SMM A00铝现货均价24560元/吨，环比+80元/吨，SMM A00铝升贴水均价-80元/吨，环比+20元/吨，铝价回落后市场补库需求旺盛，现货贴水有收缩趋势。【供应】：据SMM统计，2026年3月份国内电解铝产量同比增长1.6%，环比增长10.7%。受节后复工复产影响，当月铝水比例回升，环比上涨9.3个百分点至73.7%。截至3月底，全国电解铝建成产能约4620.9万吨，运行产能约4510.9万吨，月环比增长11.5万吨。随着旺季深入，预期下游企业对于原铝需求将逐步走强，4月铝水比例预期或小幅走高。【需求】：铝价高位回落加工品周度开工恢复，4月2日当周，铝型材开工率60.5%，周环比+1.5%；铝板带73.0%，周环比+2.0%；铝箔开工率75.0%，周环比+1.4%；铝线缆开工率67.6%，周环比+1.6%。【库存】：据SMM统计，4月7日国内主流消费地电解铝锭库存141.1万吨，环比上周+3.8万吨；4月2日上海和广东保税区电解铝库存分别为4.19、0.62万吨，总计库存4.81万吨，环比上周+0.11万吨。4月8日，LME铝库存40.4万吨，环比前一日-0.6万吨。【逻辑】：根据伊朗官方公告，封锁超1个月的霍尔木兹海峡或于接下来两周开放，受此影响，中东地区氧化铝进口通道将恢复通畅，减产危机暂告段落，但美伊冲突已带来的供应实质性冲击仍需要6-12月恢复正常，其中阿联酋世纪铝业塔维拉冶炼厂遭无人机袭击后已正式停产，影响产能约150万吨；巴林铝业亦遭导弹袭击，设施损伤仍在评估。宏观层面，国内央行明确维持适度宽松的流动性环境，对铝价形成利多支撑；海外地缘不确定性仍存，特朗普考虑退出北约等消息加剧风险偏好波动。基本面呈现内外分化，LME铝库存已降至40.4万吨的历史低位，欧洲、日本现货升水持续走高；国内方面，一季度社会库存累积至超140万吨，但随着金三银四旺季推进，铝水比例环比大幅回升至73.7%，下游开工持续上行，预计自4月起进入去库周期，内外库存分化有望收敛。前一周沪伦比值持续回落至7.01附近，远期随海外缺口进一步显现，内外正套预计持续加码。综合判断，短期沪铝核心运行区间24000-25500元/吨，建议密切关注中东局势演变及国内库存拐点。【观点】：宽幅震荡，暂观望免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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