旺季备货国内库存去化延续 沪铝短期偏强震荡
亚汇期货网 2026-09-09 09:26:00
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【现货】9月8日，SMM A00铝现货均价24460元/吨，环比+50元/吨，SMM A00铝升贴水均价0元/吨，环比-20元/吨。海外端，日本MJP现货升水245美元/吨，日环比-5美元/吨，当前进口盈亏-2968.29元/吨，较上一交易日-112元/吨。整体来看，国内价格回落，现货升贴水小幅上涨；海外升水回落，供应紧张局面有所缓和。
【供应】据SMM统计，2026年8月国内电解铝产量387.4万吨，同比+1.97%，环比持平。截至8月底，全国电解铝运行产能4561万吨，环比减少0.4万吨。随着旺季备货需求释放，当月铝水比例环比回升0.48个百分点至78.76%。预期9月消费淡旺季转换，需求或边际修复，铝水比例预计小幅回暖。
【需求】本周铝加工环节开工回升。9月3日当周，铝型材开工率51.1%，周环比+0.5%；铝板带69.4%，周环比+0.2%；铝箔开工率71.1%，周环比+0.4%；铝线缆开工率64%，周环比+1%。
【库存】据SMM统计，9月7日国内主流消费地电解铝锭库存80.2万吨，环比上周-3.5万吨；9月3日上海和广东保税区电解铝库存总计11.6万吨，环比上周持平。9月8日LME铝库存24.45万吨，环比前一日持平。
【逻辑】近期铝价高位震荡，主力合约单日收涨0.47%至24460元/吨，宏观与基本面多空交织。宏观层面多空交织，沃什鹰派发言叠加8月就业数据超预期，宏观政策不确定性升温；美伊地缘风险溢价则对铝价形成提振。海外方面，LME库存处历史低位，但中东受损产能持续恢复、印尼新投项目稳步爬坡，远期供应转松预期限制反弹空间。国内基本面表现分化。社库降至80.2万吨，单周去库3.5万吨，铝水比例回升至78.78%致铸锭量收缩，低库存与去库加速主导短期定价逻辑。铝棒库存逆势累库0.25万吨，加工费回落、替代需求走弱，9月旺季备货尚未兑现，下游刚需采购为主，需求端支撑有限。综合来看，短期沪铝参考区间23600-24800元/吨，关注去库持续性、铝棒累库向铝锭传导风险及旺季需求兑现节奏。
【操作建议】主力合约运行区间23600-24800，空单谨慎持有
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