南华期货|能化 | 原油：冲突再起 油价抬升

　　原油：冲突再起，油价抬升

　　【期货盘面】Brent 收于88.1美元/桶，涨跌幅-0.47%，WTI收于83.4美元/桶，涨跌幅-0.16%，SC收于614元/桶，涨跌幅3.66%。BrentM1-M2收于1.98美元/桶（-0.2），WTI M1-M2收于1.57美元/桶（+0.01），SC10-11收于23.4元/桶

　　【现货基差】Dated Brent收于89.64美元/桶（+0.42），升贴水-0.3美元/桶（+0.02）；Cash Dubai收于93.2美元/桶（+2.8），升贴水11.26美元/桶（+0.48）

　　【估值利润】受中东海峡受阻影响，欧美成品裂解价差仍处于高位；国内成品需求出口存在放量空间。

　　【供需库存】截至8.28，全球原油总库存约为46.55亿桶（周+0.13亿桶）；海上浮仓约为1.04亿桶（周+0.10亿桶），其中伊朗浮仓约为3857.88万桶（周+472.06万桶），俄罗斯浮仓约为319.83万桶（周-241.27万桶），委内瑞拉浮仓约为1063.58万桶（周+76.87万桶）；全球SPR约为10.98亿桶（周+0.02亿桶）。美国最新一期库存显示商业原油库存约为 428.91 百万桶（周+9.50 百万桶）；库欣库存约为 22.43 百万桶（周+11.76 百万桶）；SPR库存约为289.73 百万桶（周-37.00 百万桶）。整体库存水平仍处于偏低位置，本周商业原油及库欣库存继续累库，而SPR延续较大幅度去库。

　　【市场资讯】1、据伊朗媒体：伊朗革命卫队警告称，敌人的侵略和罪行无法削弱伊朗对霍尔木兹海峡的控制，（敌人）每一次发射都将得到更为强烈的回应。（金十）

　　2、伊朗伊斯兰革命卫队31日凌晨在社交媒体发布消息称，伊朗向美军基地发射导弹。（新华社）

　　3、【伊媒称伊朗向美国舰艇发射导弹】据伊朗PressTV：报道称，伊朗向霍尔木兹海峡的美国舰艇发射了导弹。（金十）

　　4、据伊朗媒体报道，当地时间8月30日晚，北京时间今天（8月31日）凌晨，伊朗南部霍尔木兹甘省拉腊克岛地区传出爆炸声。伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，拉腊克岛遭袭造成包括平民在内的多人死伤，“敌人对拉腊克岛的侵略必将遭到报复，侵略者必将受到惩罚”。据美国“阿克西奥斯新闻网（Axios）”援引一位美国官员的话报道称，美军对拉腊克岛上伊朗伊斯兰革命卫队的两处发射装置进行了打击。（金十）

　　【南华观点】此前美伊一直处于不战不和的僵持状态，但昨晚美军对拉腊克岛的空袭打破了这种局面，革命卫队报复回击，打击了中东美军基地。海峡方面，周末伊朗跟阿曼称已通过了海峡通行谅解文本，但前提是美国先行解除制裁、海上封锁、解冻冻结资产。这种情况下地缘风险溢价再度抬升，航运成本居高不下，关注美伊进一步走势。

　　燃料油：关注低硫正套或者裂解

　　【期货盘面】8 月28 日亚洲低硫燃料油近月掉期逆价差进一步走强，盘面反映成品油资源紧缺预期，但实物市场竞争性卖盘持续压制现货升水；高硫燃料油月差明显走弱，前期地缘带来的溢价进一步消退。新加坡 0.5% S 低硫船燃 9-10 月掉期月差午后报 35.75 美元 / 吨逆价差，较 8月 27 日亚洲收盘普氏估值 34.70 美元 / 吨有所抬升；新加坡 380CST 高硫燃料油 9-10 月掉期月差午后报 26 美元/ 吨逆价差，对比 8 月 27 日收盘 31 美元 / 吨逆价差大幅收窄。原油期货周度倾向收跌，霍尔木兹海峡原油流通改善，缓解市场短期供应中断担忧，美伊谈判仍处于停滞状态。

　　【现货基差】8 月 27 日亚洲收盘，新加坡 0.5% S 低硫船燃货盘相对 MOPS 低硫船燃的现货升水报 31.31 美元 / 吨，较前一交易日31.47 美元 / 吨小幅回落，跌至 7 月 21 日以来逾五周低位；新加坡 380CST 高硫货盘相对 MOPS 基准升水报 35.12 美元/ 吨，日内回落 3 美元 / 吨，脱离 8 月 24 日创出的五个月高点39.12 美元 / 吨。新加坡 180CST 高硫货盘现货升水回落至 30.11 美元 / 吨，单日下跌5.61 美元 / 吨，受托克在普氏 MOC 评估窗口的竞争性报价拖累。

　　【供需库存】贸易商反馈，低硫成品燃料油现货供应整体依旧偏紧，紧张格局预计延续至 9 月上旬，9 月上旬过后才有望迎来部分套利到货，当前欧美向东套利窗口仍维持关闭状态。新加坡企业发展局数据显示，截至 8 月 26 日当周，新加坡重质馏分商业库存环比上涨 4.4%，录得 1920 万桶，创下三周新高；燃料油总进口环比下滑近 32% 至 508911 吨，亚洲来源占比约 41%，连续第八周无俄罗斯燃料油进口；燃料油出口环比回落 6.5% 至 325661 吨，其中发往中国的出货量环比大幅下降 63% 至 57004 吨。

　　【市场信息】1、低硫盘面月差逆价差走强，但实物货盘抛压压制现货升水，现货升水下探 7 月 21 日以来五周低位（Platts）。

　　2、贸易商预计新加坡低硫供应紧张延续至 9 月上旬，欧美东向套利窗口目前仍处于关闭状态（Platts）。

　　3、高硫 380CST 现货升水自五个月高点回落，180CST升水受托克 MOC 窗口卖盘打压大幅下行（Platts）。

　　4、霍尔木兹海峡原油流通改善，削弱供应中断风险，原油期货本周录得下跌，美伊谈判进程停滞（Platts）。

　　5、新加坡重质馏分库存环比上行 4.4% 至 1920 万桶，录得三周新高；燃料油进口大幅下滑，连续第八周无俄罗斯燃料油到港（Enterprise Singapore）。

　　6、新加坡燃料油出口环比回落，对华燃料油出货量环比大幅下降 63%（Enterprise Singapore）。

　　【南华观点】低硫出现盘面月差与现货升水分化，月差体现中期成品资源紧缺预期，而短期实物抛压持续打压现货升水；高硫端月差、现货升水同步回调，地缘避险溢价进一步消化。新加坡重质馏分库存抬升，但进口端收缩、俄油持续缺位，中国进口需求明显走弱。后续重点跟踪欧美套利窗口打开时点、新加坡及富查伊拉库存变动、中东地缘局势演变以及船燃实际消费情况，地缘扰动仍存，需要警惕价格大幅波动风险。

　　沥青：现货强势

　　【期货盘面】沥青主力合约延续偏强震荡，盘面受原油带动上行，现货端全国整体资源偏紧进一步给予盘面情绪支撑。南北市场同步走强，北方、山东、长三角、华南现货普遍推涨；下游面对高价货源接受度出现分化，部分区域成交一般。现货低供应格局未发生明显改变，近月合约受现货紧格局托底，远月仍需要关注后续炼厂排产恢复节奏，盘面依旧需要警惕原油波动带来的快速扰动风险。

　　【现货基差】8 月 28 日国内沥青市场均价（截止 12:00）为 4838 元 / 吨，较上一日上涨 22 元 / 吨，涨幅 0.25%。多数地区现货价格继续上行，南方主营炼厂开工率、库存率均处于低位，叠加社会库存低位，市场惜售情绪较重，中石化主营炼厂出台上调计划，贸易商报价继续走高；北方供应紧张情绪持续发酵，叠加部分终端刚需补货，炼厂及贸易商进一步推涨现货价格。分区域来看，西北主流成交价 4820-4850 元 / 吨，主力炼厂检修停发，市场以消耗社会库存为主，疆内外刚需平稳释放，下游按需采购，外区现货高位运行支撑区域价格保持坚挺；东北主流成交价上涨 10 至 4750-4800 元 / 吨，区内低硫现货供应有限，炼厂小幅上调报价；终端道路刚需偏淡，外围行情走强带动部分低价资源抬升，整体成交一般，推涨动力有限，短期行情稳中偏强；华北主流成交价 4730-4800 元 / 吨，原油与期货走强叠加部分刚需释放带动出货，炼厂、贸易商报价上调，成交重心上移，整体资源偏紧格局尚未缓解，需求逐步释放支撑价格坚挺；山东主流成交价上涨 35 至 4750-4830 元 / 吨，供应紧张延续，地炼主流区间 4620-4750 元 / 吨，中石化主力炼厂上调 50 元 / 吨带动成交重心抬升；虽东明石化即将恢复出货，但整体增量有限，供需偏紧格局延续；长三角主流成交价上涨 15 至 4950-5050 元 / 吨，主营炼厂低产运行、社会库存低位，镇江库上调 20 至 4900 元 / 吨以上，南京库高价维持 4950 元 / 吨，主营汽运上调30-50 元 / 吨、船运上调 50-130 元 / 吨，短期基本面偏紧支撑价格高位运行；华南主流成交价上涨 80 至 4780-4800 元 / 吨，中石化炼厂上调 50 元 / 吨，中石油暂无竞拍投放，现货资源紧缺，中下游惜售情绪升温，区域供需格局趋紧，成交价格仍存上行动力。

　　【供需库存】供应端全国沥青整体资源依旧处于偏低水平，北方山东炼厂原料扰动制约产出，西北炼厂检修停发，长三角炼厂开工低位货源收缩，华南主营产出不足，部分炼厂暂停竞拍，现货流通货源收紧。需求端市场逐步进入传统施工旺季，下游补货积极性有所抬升，但现货价格已经来到高位，下游采购分化显现，部分区域成交跟进一般。库存方面炼厂与社会库整体库存水平不高，现货基本面韧性仍存，区域普遍偏紧，华南货源缺口进一步放大。

　　【市场信息】1、8 月 28 日国内沥青均价继续上行，南方主营开工、库存双低，惜售情绪升温，北方供应紧张叠加刚需补货共同推涨现货价格（百川盈孚）。

　　2、东北市场低硫现货资源有限，炼厂小幅提价，外围行情带动低价资源上行，终端刚需释放有限，整体成交一般（百川盈孚）。

　　3、山东市场资源紧张延续，地炼报价普遍抬升，中石化主力炼厂再度上调 50 元 / 吨，东明石化即将出货但增量有限（百川盈孚）。

　　4、长三角主营炼厂低产，社会库报价上调，主营汽运、船运价格同步调涨，区域供需基本面偏紧（百川盈孚）。

　　5、华南中石化炼厂上调出厂价格，中石油暂无竞拍计划，现货流通货源收紧，中下游惜售，市场成交价格进一步走高（百川盈孚）。

　　6、西北主力炼厂检修停发，市场流转依靠社会库存，外部市场高价传导，区域沥青价格保持坚挺（百川盈孚）。

　　【南华观点】国内沥青整体供应偏低的大格局延续，市场逐步进入传统施工旺季，下游补货积极性尚可，炼厂供应短期难以修复，整体供需格局维持偏紧，沥青价格易涨难跌。全国各区域现货普遍走强，山东、华北、长三角供应缺口明确，华南货源进一步收紧，价格上行动能较强；东北需求端偏弱一定程度约束上涨幅度，西北依靠外区价格传导保持坚挺。当前现货价格持续走高，下游高价接受度开始分化，部分区域成交表现一般。盘面方面受现货紧现实与原油共同驱动，近月合约现货托底力度更强，远月需要持续跟踪炼厂原料改善之后的开工排产恢复情况。后续重点关注炼厂复产增量、各区域实际成交兑现、原油价格波动以及降雨对工地施工的扰动。

　　以上评论由分析师凌川惠（Z0019531）提供。

　　【化工】

　　纸浆-胶版纸：注意宏观影响

　　【期货盘面】前一个交易日，纸浆期货（SP）日盘震荡上行，夜盘先涨后跌，09-11合约价差为-42元/吨；胶版纸（双胶纸）期货（OP）日盘震荡略偏下行，夜盘开盘下跌，后先涨后跌，09-10合约价差为-38元/吨。

　　【现货基差】针叶浆现货行情普遍下调。山东银星报价4880-4900元/吨（-20/-20），山东乌针、布针报价4700-4730元/吨（-20/-20），华南银星报价4950-4950/吨（0/-50）。基差下降，成交热情增长。

　　【估值利润】据悉，智利Arauco公司最新阔叶浆外盘报价维稳，为570美元/吨，针叶浆外盘报价下调20美元/吨至670美元/吨，本色浆外盘报价维稳，为650美元/吨。

　　【供需库存】从基本面来看，下游造纸企业开工率下降偏多，需求承压，高价接受程度相对有限；加拿大奎斯内尔河纸浆厂（Quesnel RiverPulp，年产37.5万吨针叶浆）宣布至少在今年11月之前暂时减产，国外浆厂停产的消息不断传来，从供应乃至情绪带来较为一定的托底，但美加贸易战也带来一定宏观情绪利空。库存有所回升，带来一定压力。总体来看，基本面相对带来偏弱影响。

　　对于胶版纸期货而言，根据卓创资讯，需求方面，部分出版社询价积极性增强，需求相对向好；对于卖方而言，当前稳价意愿偏强。双胶纸原纸在生产企业的库存再度回落，压力持续减少。

　　【市场信息】1. 上周中国主要地区及港口（1地区4港口）周度纸浆库存量223.66万吨，环比上涨4.38%（卓创资讯）。截止8月28日，双胶纸原纸生产企业库存137.93万吨（-1.5）。（钢联）

　　2. 上周双铜纸开工负荷率在60.92%，环比下降0.66%；双胶纸开工负荷率在46.63%，环比下降1.67%；生活用纸样本企业开工负荷率较上周上升0.24%，增幅收窄0.85%；产量较上周增加0.38%，增幅收窄1.36%（卓创资讯）。

　　3. 2026年9月，上期所在镍、锡、黄金、白银、不锈钢、螺纹钢、热轧卷板、石油沥青、天然橡胶、纸浆、燃料油、氧化铝、丁二烯橡胶、铸造铝合金和胶版印刷纸15个品种开展做市，其中纸浆做市合约为SP2703，胶版印刷纸做市合约为Op2610、Op2611、Op2612、Op2701。（上海期货交易所）

　　【南华观点】沃什在杰克逊霍尔年会释放鹰派信号，推动美元指数走强，而就今年整体情况而言，纸浆与美元指数呈明显负相关性，预期纸浆与胶版纸期价存在震荡回落的可能。

　　纯苯-苯乙烯：月下交割+地缘扰动，盘面宽幅震荡

　　【期货盘面】夜盘纯苯BZ2610合约收于7591（+59）；苯乙烯EB2610收于8718（+79）

　　【现货基差】下午华东纯苯现货8120（+140），主力基差577（+53）。下午华东苯乙烯现货9070（+90），主力基差431（-10）。

　　【估值利润】下午纯苯-苯乙烯华东现货价差950（-75），苯乙烯加工费走缩。

　　【供需库存】开工率：石油苯67.92%（+2.78%），加氢苯63.70%（+0.26%），苯乙烯62.58%（+1.16%），苯酚64.90%（-2.1%），己内酰胺67.86%（-1.07%），苯胺72.83%（-0.9%），己二酸64.90%（+3.6%），EPS 56.11%（-4.12%），PS 48.1%（+0.7%），ABS 58.6%（-1.1%）。库存：截至2026 年8月24日，中国纯苯港口库存4.1万吨，较上期库存2.9万吨累库1.2万吨；江苏苯乙烯港口库存4.68万吨，较上周同期减少3万吨。

　　【市场信息】1、据悉，华南一套裂解乙烯装置停车，纯苯月产量环比下降30%左右（华瑞资讯）

　　2、京博思达睿（原中泰）年产67万吨苯乙烯装置于7月中旬开始停车检修1个月，原计划8月下旬投料重启，目前推迟至9月初。(华瑞资讯)

　　【南华观点】上周纯苯、苯乙烯单边波动较大，周初盘面冲高，市场交易了一波海峡停滞下国内多个化工品现货流动性偏紧。随后消息面显示美伊有再次和谈的可能，盘面又快速回落。

　　具体来看基本面，石油苯检修装置仍在陆续回归，开工率与周产量继续回升，纯苯国内供应逐渐恢复，主港库存回升到了4.1万吨，后续关注供应回归兑现到显性库存的积累速度，当前显性库存仍在低位，近端基差坚挺。需求端:7-8月下游多链条高检修，纯苯需求较二季度进一步下探，因此我们看到纯苯有在向下游让利。然而到了9月下游检修装置陆续回归，加上当前消息看9月纯苯的进口量预计会有明显回落，纯苯的供需大概率偏紧。苯乙烯方面，9月开始随着京博等苯乙烯检修装置的回归平衡表将转为累库。需求端下游3S刚需支撑为主，但我们也看到海峡迟迟未恢复的情况下，苯乙烯的出口商谈活跃。短期成本端波动对纯苯、苯乙烯单边影响较大,消息面倾向于地缘缓和，但目前仍未看到海峡开放的明确消息，警惕地缘反复。后续持续关注霍尔木兹海峡通航情况以及纯苯、苯乙烯供应回归情况。

　　乙二醇：低库存支撑近端，供应回升压制上方

　　【期货盘面】EG2610夜盘收盘价5083（+1.05%）

　　【现货基差】MEG现货基差(MEG2609)：450（+25）；MEG本周现货日均价5688元/吨，9月下期货日均价5495元/吨。

　　【估值利润】乙二醇油头利润偏高，煤头利润极高；当前原料价格高位有所回落，下游聚酯综合利润承压小幅缓解，长丝利润尚可，瓶片利润处于历史较低位，短纤利润亏损严重；产业链整体利润仍集中在上游。

　　【供需库存】供应：乙二醇装置整体开工负荷保持在69.33%（环比上期上升6.31%），合成气制负荷在69.89%（环比上期上升3.63%）。

　　需求： 聚酯开工率在78.1%左右（环比下降2.1%）；近期聚酯装置开停较为集中，负荷波动较大，综合来看聚酯负荷有所下滑，其中瓶片负荷已经降至62.3%附近，短纤负荷降至71.8%。江浙织机开机率小幅升至62%附近，江浙加弹开机率升至75%，涤纱开工率维持在53%。

　　库存：华东部分主港地区MEG港口库存约在21万吨附近，环比上期下降8.3万吨。

　　【市场信息】1. 江浙涤丝上周五产销整体偏弱，至下午4点左右平均产销估算在3成附近。（CCF）

　　【南华观点】上周乙二醇价格明显回落，当前乙二醇市场核心矛盾转向供应恢复与极低库存之间的博弈。国内装置集中重启提负，叠加聚酯负荷继续下降，供需边际有所转弱；但华东主港库存进一步降至极低水平，现货流通偏紧，基差仍然，对近端价格形成较强支撑。短期预计维持高位宽幅震荡，低库存支撑下方，但供应增量逐步兑现后上方空间亦受到压制。后续关注港口库存拐点、装置提负及进口到港情况。

　　甲醇：震荡调整

　　【期货盘面】甲醇主力合约收于2870元/吨，涨跌幅1.99%。

　　【现货基差】江苏太仓现货价格2893元/吨（+18），基差23；内蒙古北线现货价格2700元/吨（-15）；山东东营现货价格2980元/吨（0）。

　　【估值利润】成本端动力煤价格偏强运行，煤价对甲醇仍有一定支撑。随着前期甲醇价格快速上涨，煤制甲醇利润明显修复；下游利润表现分化，其中MTO亏损进一步扩大，高价甲醇向下游传导不畅，需关注下游利润压缩后降负带来的负反馈。

　　【供需库存】供应方面，国内甲醇开工继续回落。卓创数据显示，国内甲醇开工负荷降至70.66%，周环比下降0.58个百分点，西北地区开工负荷降至75.92%，周环比下降0.39个百分点；本周检修装置共23家，影响产量26.99万吨，国产供应阶段性收缩。

　　需求方面，下游表现继续分化。CTO/MTO开工负荷维持69.18%，周环比持平，其中外采MTO开工维持62.81%；甲醛、醋酸及DMF开工有所提升，MTBE、二甲醚开工有所下降。整体来看，传统需求边际改善，但烯烃需求仍偏弱，高价甲醇对下游利润形成明显压制，需求端对高价原料的承接能力有限。

　　库存方面，本周沿海甲醇库存升至75.15万吨，周环比增加2.62万吨，主要受前期部分区域封航影响、进口船货卸货进度延后后逐步兑现；但可流通货源仍仅约26.4万吨。下周进口到港预计降至16.6-17万吨，环比下降28.25%，叠加9月进口量缩减预期，后续港口库存存在稳中回落预期。

　　【市场信息】1、据隆众资讯统计，近期国内甲醇计划恢复装置增加，计划检修、减产装置减少，预计下周恢复量多于损失量，国产供应将有所增加。（隆众）

　　【南华观点】上周甲醇市场先涨后跌，前期受地缘局势扰动及低进口预期支撑，价格一度快速冲高，随后随着地缘风险缓和，市场自高位回落。基本面来看，进口持续收缩、港口可流通货源偏低及部分装置检修仍对近端价格形成支撑，但国产供应恢复预期增强，港口库存小幅累积，而需求端整体改善有限，高价甲醇对下游利润及采购积极性形成压制。短期来看，低进口及低库存仍有支撑，但后续装置恢复、国产供应回升及需求偏弱限制上方空间，预计甲醇维持高位震荡调整，关注装置复产、进口到港及地缘局势变化。

　　PVC：低位反弹

　　【期货盘面】PVC2701合约昨晚收于4662元/吨，3.14%

　　【现货基差】杭州PVC市场现货坚挺看高，盘中触底反弹，成交重心推高，电石法五型在4330-4450元/吨，三联4330-4350元/吨，宜化/金泰/中泰4350-4400元/吨，北元/天业4450-4600元/吨左右，八/三型4620-4750元/吨左右

　　【供需库存】隆众数据显示，截止8月27日本周PVC（华东+华南）社会库存在115.59万吨，环比减少1.41%，同比增加28.96%；其中华东地区在111.34万吨，环比减少1.3%，同比增加34.66%；华南地区在4.25万吨，环比减少4.37%，同比减少38.81%。

　　【市场信息】隆众数据，本周PVC生产企业产能利用率在68.22%，环比减少2.46%，同比减少7.80%；其中电石法在69.50%，环比减少3.28%，同比减少7.75%，乙烯法在65.25%，环比减少0.55%，同比减少7.70%。

　　【南华观点】PVC低位小幅反弹，供应端检修增加。随着低价持续，外采乙烯和煤制乙烯处于深度亏损，对供应端形成约束；电石法企业开工同样下滑，且社库出现一定去库，或逐步对PVC价格形成支撑。不过PVC的核心矛盾是内需弱。前期PVC即使因地缘问题以及成本原因而导致供应受到冲击，去库程度有限，基本面改善有限。整体看PVC供需双弱的格局维持不变，整体库存压力尚存，向上驱动有限。后续关注供应边际变化以及出口。

　　玻璃纯碱：低位反弹，驱动有限

　　纯碱：

　　【期货盘面】纯碱2701合约昨晚收于1049元/吨，2.14%

　　【现货基差】期现交割库980（01-65）、沙河库提990（09+10），厂家直供送到价960~1050，下游意向采购价950~1050送到

　　【估值利润】纯碱价格突破联碱法成本区间下沿

　　【供需库存】供应高位，偶有波动，刚需偏弱，刚需采购，上游库存高位

　　【市场信息】隆众数据，本周纯碱库存187.27吨，环比周一+0.27万吨，环比上周+2.78万吨；其中，轻碱库存101.70万吨，环比周一-0.96万吨，环比上周-1.17万吨，重碱库存85.57万吨，环比周一+1.23万吨，环比上周四+3.95万吨

　　【南华观点】9月有大厂检修预期，或阶段性影响产量。在纯碱高产量背景下，检修实际的影响是有限的，且纯碱市场本身库存较为充足。中长期看，纯碱过剩仍是市场的一致预期，这个逻辑在产能未退出的情况下会一直存在，这也就意味着市场不会给到纯碱企业利润。当下纯碱已经突破氨碱法联碱法成本，逻辑上供应如果没变化，成本支撑逻辑就比较弱。不过价格低，肯定会有降负存在，但大面积的靠亏损去倒逼产能退出的话估计要等。需求端，光伏+浮法都在过剩，价格低迷，仅有出口有所支撑，所以消费这一块也没办法给到纯碱长期反弹的驱动。

　　玻璃：

　　【期货盘面】玻璃2701合约昨晚收于942元/吨，2.61%

　　【现货基差】周末沙河大板出厂价格稳定为主，大板出厂报价910-940元/吨。小板弱稳为主，变化不大。周末湖北厂家出厂价格暂稳，湖北本地市场成交参考890-950元吨，目前暂无价格调整计划，预计今日湖北出厂价格暂稳。周末其他区域价格大致稳定，部分东北厂家上调价格

　　【估值利润】低价状态持续，全产业链亏损状态

　　【供需库存】价格虽然低位，但冷修和点火并存，需求暂无起色，上中游库存压力持续

　　【市场信息】隆众数据，截止到20260827，全国浮法玻璃样本企业总库存7404.9万重箱，环比-36.5万重箱，环比-0.49%，同比+18.35%。折库存天数33.9天，较上期-0.2天。

　　【南华观点】玻璃近期有点火，市场情绪有所波动。其次成本端，煤偏强。玻璃价格整体弱势的核心因素在需求且预期悲观，上中游库存压力较大，现货承压，同时在低价状态下，供应端的冷修兑现偏慢，这样的市场给了空头更多底气。900元/吨以下的玻璃价格已经是全产业链亏损的价格，基本面角度继续大幅下行的驱动并不强，但盘面会反应的不仅是基本面，更多的是资金行为，当下或进一步等待玻璃供应端的变化以及旺季成色。