【铜】美联储官员释放鹰派信号，近期加息的声音逐渐增多，后期加息概率仍然较高，后期关注美联储加息动向。上周刚果金禁止铜精矿出口扰动市场，鉴于冶炼厂正在建设和存在宽限数月的可能性，整体对市场影响有限。Comex铜库存相较前期，已经增加约14万短吨，近期铜不断流入美国，而LME库存持续下降。基本面方面，矿端偏紧格局持续，现货TC维持在历史纪录低位，国内铜冶炼产量整体维持高位，下游逢低补库，前期库存持续去化。后期重点关注9月底前美国是否宣布对铜加征关税，以及年底前巴拿马将宣布是否重启科布雷铜矿。
【铝】国内外库存去化良好，但伦铝现货与三个月升贴水升至近37美元/吨后，回落至5.11美元/吨，海外供需边际转松。市场开始重新关注海内外铝产能释放，海外多国电解铝冶炼装置相继投产、复产，国内同步有近百万吨产能进入爬坡释放阶段。目前而言，反弹高度谨慎看待，下半年供给端的故事可能继续发酵，仍有下跌空间。
【锡】供应端，矿端边际转松，加工费持续走高印证该逻辑；缅甸佤邦复产不及预期，但下半年产量仍有提升空间；刚果金、尼日利亚受疫情、地缘情绪扰动，尚未出现实质影响；云南、江西冶炼开工率保持高位。需求端分化，传统需求偏弱，AI带来需求提振。半导体销售额高增主要来自涨价，实际出货增速约20%；电子焊料处于淡季，汽车、家电、光伏产销走弱，6 月光伏装机同比下滑13%，压制整体需求。库存方面，海外库存连续回落，但升贴水未见供需收紧，偏向库存转移；国内锡锭社库、仓单抬升，仓单整体仍处低位。综合来看，非农不及预期，加息概率下降，叠加美伊局势缓和，风险偏好抬升，以及仓单仍处于低位，下方仍存在一定支撑。
【碳酸锂】周二碳酸锂主力2609合约上涨1.05%，最新结算价145380元/吨，加权合约增仓306手，总持仓67.58万手。电池级碳酸锂钢联晚盘市场价145000元/吨，期现基差-380元/吨，基差偏弱，仓单数量32551吨（环比增加930吨）。需求端现货较为宽松，下游整体保持刚需采购的节奏，且采购情绪转弱。缺乏利多和利空驱动，以低位震荡看待，逢高卖出深度虚值看涨期权，或等待止跌企稳。
【工业硅】周二工业硅主力2609合约上涨0.76%，最新结算价8610元/吨，加权合约持仓量39.97万手，增仓13798手。华东通氧553#报9150元/吨（环比增加50元），现货贴水80元/吨，基差小幅走弱，期限结构呈contango。供需双弱，社会库存高位，工业硅贴近成本定价。北方开工率持续低迷，西南丰水期复产进度较慢，总体开工率仍然偏低，现金流成本支撑较强。近期煤炭震荡反弹，以及多晶硅反内卷对工业硅有支撑，但弱需求、高库存带来的压力较大。区间操作。
【多晶硅】周二多晶硅主力2609合约上涨1.39%，最新结算价36630元/吨，加权合约持仓18.81万手，减仓3252手。钢联最新N型复投料报价32500元/吨（环比持平），N型硅片报价0.81元/片（环比持平），单晶Topcon电池片(G12)报价0.278元/瓦（环比上涨0.008元），Topcon组件(分布式):210mm报价0.73元/瓦（环比持平）。近期多晶硅仓单持续快速增加，最新仓单21900手（环比增加240手），套保压力较大。7月31日以来相关部门召开多次光伏行业会议，引发政策和行业自律预期。硅片和电池片止跌反弹，但多晶硅现货和下游组件价格暂未跟随。多晶硅仓单持续增加，套保压力较大。多晶硅现金成本（约3-3.3万/吨）支撑较强，以底部震荡看待，谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权。
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