加息预期进退拉扯贵金属价格展现韧性

亚汇期货网 2026-09-07 13:04:17

研报正文上周金银价格下跌后回升，周线图双双拉出十字星。国际金价周五收盘在每盎司 4477 美元，白银价格收盘于66.8 美元。上周本来美国先公布的 8 月小非农ADP 就业人数新增3.8万人，不及预期，被市场视作利好。但随后上周五公布的8 月非农数据却大变脸：8 月季调后非农就业人口增16.2 万人，预期增5.6万人，前值由-2.3 万人修正为 2.1 万人;失业率为4.1%，预期4.1%，前值 4.1%。7 月还是下降 2.3 万人，8 月一下子增加16.2 万人。消息出来后，9 月加息预期升温，美元指数反弹，金银价格跌，这都是正常市场反应。但仔细观察，美元指数反弹冲高回落，由当日最高99.39 回落到 99.15。金银价格探底回升，市场似乎已对非农这个利空落地做了一定程度消化。非农数据强，说明美国经济韧性强，引发加息担忧。不过，目前形势下，就业形势已并不重要，只要本周的通胀数据来“救驾”，9 月美联储加息就不会落地。让我们回顾一下近期几位美国重量级人物的讲话：美联储主席沃什此前在杰克逊霍尔全球央行年会上明确表示，目前美国经济和就业市场充满韧性，美联储目前的主要关注点应该是价格。美联储必须确信潜在通胀正以清晰、足够的速度朝着其目标迈进，否则就“还有很多工作要做”。上周四，美联储理事沃勒表示，“如果即将公布的数据确认通胀压力正在降温，我倾向于在美联储下一次货币政策会议上支持维持利率不变。”。“鉴于整体经济表现稳健、劳动力市场相对稳定，目前在货币政策上的主要关注点是通胀。”“我目前并不认为高企的能源价格和关税会成为持续通胀压力的重要来源。”美国副总统万斯也开始施压降息，称“从近期通胀数据来看，降息是适当且负责任的政策选择。无论是美联储官员还是副总统均认为就业市场韧性强，应把重点放在通胀上。这说明他们肯定知道就业指标很强，但通胀指标却有很大的回旋余地，甚至可能沃勒、万斯这样的高层人物已经知道了 8 月通胀不会高，所以才会有鸽派发言，否则不就会被打脸吗?那么，目前美国通胀形势如何呢?7 月PCE 同比3.7%，与前值持平。但环比反弹了 0.2 个百分点，核心PCE 同比3.3%，但据说修改 PCE 计算方法已被通过，这可以降低PCE 数值。9月11日也就是本周五将公布 8 月 CPI 数据，这也是9 月15 日至16日美联储9 月议息会议前最重要的一个数据发布。7 月美国 CPI 同比上涨 3.4%，低于6 月的3.5%。扣除食品和能源，7 月核心 CPI 同比上涨 2.5%，小幅低于6 月的2.6%。7月CPI 数据是回落的，8 月数据只要保持这一基本趋势，美联储加息就没有充足理由。8 月非农数据公布后，特朗普再次呼吁美联储降低利率。特朗普表示，“8 月非农数据很棒，美联储理事会在新任主席的带领下，必须变得“聪明”起来。这一次要做美国的爱国者。高利率让美国处于极其不公平的劣势，我绝不会允许这种情况发生!”特朗普再度直接喊话降息。未来大概率是：只要把8月通胀数据牢牢压住，美联储 9 月不加息，就皆大欢喜。小概率是：8月通胀数据飙升，沃什就将面临两难选择：如果美联储仍不加息，沃什就是说话不算数，公信力受损。如果加息，就是违背“圣意”，同时引爆美股、美债的经济雷和政治雷。二选一，没有完美答案。对于金银价格而言，上周五夜盘显示出下方较强的支撑力度。本周整体趋势仍是向上。

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加息预期进退拉扯 贵金属价格展现韧性

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