铁矿石供给扰动尚存变数螺纹钢成本助力估值修复

亚汇期货网 2026-08-24 09:30:02

研报正文【铁矿石】Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量16542.77万吨，环比下降75.43万吨;日均疏港量321.19万吨，增17.48万吨;在港船舶数量122条，增39条。评：铁水产出维持高位，继续支撑铁矿需求，同时供给端扰动仍有预期：澳洲港口罢工谈判僵持、我国海域目前仍有台风扰动预期，共同导致铁矿供给短期仍有波动，铁矿供给压力阶段性传导不畅，进而短期矿价下行压力有限，但中期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点。【螺纹钢】Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.8%，环比上周增加0.16个百分点;高炉炼铁产能利用率89.25%，环比上周减少0.19个百分点;钢厂盈利率32.47%，环比上周减少1.30个百分点;日均铁水产量237.68万吨，环比上周减少0.52万吨。评：钢材自身矛盾有限，成本端支撑钢材价格上行、估值修复。8月下旬将开启对于旺季终端需求成色的验证，三季度专项债加速发行，有助于缓解工地资金紧缺情况，不过考虑到传统基建项目增量资金有限，并且地产板块仍拖累用钢需求，旺季建材需求仍有不确定性，预计钢价延续震荡运行态势。【铜】上周(8.14‑8.20)SMM黄铜棒样本企业周度开工率为48.74%，环比+0.22个百分点，同比‑1.09个百分点;精铜杆开工率环比增加1.89个百分点。评：宏观面，加息预期持续降温，美元指数走弱，为铜价提供支撑。供应端，铜精矿TC持续下探历史极值，矿端供应持续紧张，智利、秘鲁铜矿存在短期扰动，但对供应影响较小。需求端，铜价回落后下游补库情绪好转，前期受高价抑制的刚需订单得到释放，下游铜加工企业开工率回升。近期非美地区库存紧张有所缓解，LME库存从低位回升，国内社会库存从去库转为累库，但仍处相对低位。综合来看，矿端偏紧与低库存格局未改，下游补库回暖为铜价提供支撑，短期预计高位震荡运行。【铝】IAI数据显示，7月全球原铝产量616万吨，同比下降1.7%，日均产量19.87万吨。除中国和未报告地区外，7月全球原铝产量208万吨，日均产量6.71万吨。评：宏观层面，美伊谈判再度出现分歧，地缘风险仍然存在，供应修复预期或受影响。供应端，中东受损产能逐步恢复，年内产量缺口或难以补齐。需求端，消费淡季进入尾声，铝加工企业开工率回升，国内铝锭社会库存延续去化，铝棒库存则持续累积，去库结构出现分化。综合来看，低库存与供应约束提供底部支撑，短期预计震荡运行为主。

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铁矿石供给扰动尚存变数 螺纹钢成本助力估值修复

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